根据西方经济学的产品市场和货币市场均衡的理论 , 财政政策和货币政策的作用效果大小取决于IS和 LM曲线的形状和斜率。如果 IS曲线陡峭或 LM曲线平坦 , 财政政策的效果就大。原因在于 , IS曲线越陡峭 , 则意味着投资的利息率弹性越小 , 即利息率变动一定幅度所引起的投资变动幅度较小。
  所以国民收入可以有较大的增加。LM曲线平坦意味着货币需求的利率弹性较大 , 即较小的利率变动会引起较大的货币需求量的变动。这时 , 采用扩张性财政政策 , 利息率上升幅度很小 , 从而不会对私人投资产生很大的 “挤出效应 ”, 政府支出的增加会引起国民收入较大的增加 , 财政政策的效果就大。
  如果IS曲线平坦或 LM曲线陡峭 , 货币政策的效果就大。原因在于 , 当 IS曲线平坦时 , 表示投资的利率弹性越大。因此 , 当采用扩张的货币政策时 , 利率下降幅度虽小 , 但投资却增加很多 , 国民收入增长较多 , 故货币政策效果大。
  当 LM曲线陡峭时 , 则意味着同样增加的货币供给会导致利率有较大的下降 , 或者货币需求的利率弹性较小。这样对投资和国民收入影响较大。根据上述分析 , 如果出现一种 IS曲线陡峭而 LM曲线平坦的情况 , 财政政策将十分有效 ; 如果出现一种 IS曲线平坦而 LM曲线陡峭的情况 , 则货币政策将十分有效。
  是重点采用财政政策还是货币政策 , 主要依据是对该国当时经济形势的判断。
我国经济自 1996年实现 “软着陆 ”以来 , 产品相对过剩 , 再加上东南亚的金融危机 , 物价持续下跌 , 形成通货紧缩。 GDP 的增长率由 1997 年的8。
  8%下跌至 1999年的 7。1%。2000年略有上升 , 为8。0%。但 2001年又跌至 7。3%。较 1992—1996年逊色不少。目前 , 城市中失业人员未见减少 , 农村中农民总体收入增长缓慢。同时由于我国的各项改革正在进行之中 , 使得人们预期不明朗 , 导致人们普遍储蓄 , 以防不测 , 消费水平相应较低 , 边际消费倾向变小。
  此外 , 由于存在严重的产品积压 , 政策变动 ,经济形势预期不明 , 投资者投资信心不足 , 致使利率一降再降 , 仍对投资的增加无多大作用 , 投资对利率的敏感性非常小 , 我国税率相对水平也不低 ,在边际消费倾向、投资对利率的反应程度和税率的影响下 IS曲线斜率的绝对值相对较大。
  
为了配合财政政策的实施 , 我国政府从 1999年开始实施稳健的货币政策。至今我国中央银行已经 8次下调存、贷款利率 , 利率水平已调整得很低 ; 但对投资的刺激作用不大 , LM 曲线已趋向 “凯恩斯极端 ”。在此情况下 , 相对于利率变动 , 货币需求具有很大的弹性 , LM曲线相对平坦。
  同时 , 由于货币政策执行的阻力 , 货币政策传导机制的不完善 , 导致采取货币政策的力度和效果都有限。另外在我国准固定汇率下 , 扩张性货币政策的实施 , 易形成资本外流 , 央行卖出外汇进行干预 , 会使 LM曲线回移 ,扩张效用消失。
综合以上分析 , 在我国当时的经济情况下 , 积极的财政政策应当能对国民经济产生较强刺激 , 货币政策效应相对较弱。
  所以 , 我国实行积极的财政政策并辅之以稳健的货币政策是符合理论推导的。
。