无论是吴、南唐、前蜀、后蜀，还是荊南、楚、闽，这些割据政权，都有一个共同的特点。创业的君主都是清一色来自长江以北的外来人士。这当然是由于在晚唐时期，中原依然是华夏政治、文化、经济、人口中心所在的缘故。从这一点也不难理解，为什么五代时期，十国之中仅有一个本地人创立的割据政权，会出现在太湖钱塘江流域了。这里是长江以南开发最早的区域，早在史前时期就出现了良渚文化。春秋战国之交的吴、越两国又相继崛起，震动了中原。汉魏之后，世人对三吴（吴、吴兴、会稽）这些地区的评价，已经从西汉时期的“江南卑诗，丈夫早夭”，变为了“今之会稽，昔之关中，足食足兵，在于良守”。足见此地堪与传统的经济中心——关中地区相齐行了。于是就有了钱氏吴越国的出现。
吴越政权的创始人钱镠(liú)出身很低微，他原是杭州临安的盐贩子。唐廷变本加厉地推行了食盐专卖政策，一方面是加重了农民的负担，另一方面也导致了私盐贩卖活动的猖獗。而私盐贩子为了对抗政府的镇压，往往是携带兵器结帮而行。由此钱镠精于拳脚功夫，射箭使槊的本领应该也不差。
875年左右，钱镠投入了地方武装董昌的部下，这是他戎马生涯的开始。
自唐僖宗中和二年至光启二年，这四年间，钱镠凭借着出色的军事才能，帮助董昌以一州之力击败了拥有浙东七州的军阀刘汉宏。
之后，董昌占据浙东，遂自称"知浙东军府事"，移镇越州。钱镠被任命为杭州刺史，开始拥有了自己的地盘儿，展开了以群雄逐鹿于江浙之间的战争。
钱镠任杭州刺史之后，接连占据了润州、常州、苏州等地，其领土直接与淮南的杨行密毗邻。孙儒所部南下之时，也曾经派兵攻打钱镠所占之地，但被击退了，当地的居民才算是逃过了一场浩劫。
唐昭宗景福元年，公元892年，董昌离杭赴越，钱镠就和董昌在浙江形成了对峙的局面。董昌是目光短浅而且又狂妄自大的土军阀，竟据守区区弹丸之地“”越”，称帝了，国号叫大越罗平，建元顺天。这恰好给了钱镠讨伐董昌的借口，董昌一战而败，钱镠就此确立了两浙的统治地位。
唐昭宗乾宁三年，公元896年，唐朝廷封钱镠镇海、镇东两镇节度使，这就是吴越建国的开始了。
钱镠所辖的土地大体相当于，今天的浙江全省、上海市以及江苏省苏州一带。当时的诗人贯休和尚曾经献给钱镠一首诗。
献钱尚父
[ 唐 ] 贯休
贵逼人来不自由，龙骧凤翥势难收。
满堂花醉三千客，一剑霜寒十四州。
鼓角揭天嘉气冷，风涛动地海山秋。
东南永作金天柱，谁羡当时万户侯。
其实当时的吴樾国并没有十四州，此处只不过是因为钱镠曾经做过镇海郡节度使，而镇海郡节度使辖下，只有常州、润州而已。
虽然此二州已经被淮南势力夺取，显然钱镠还是认为润州、常州在法理上是自己的地盘儿。钱镠所据有的正是晚唐天下最为富庶的地方。
从钱镠开始，吴越国修筑钱塘江，捍海石塘，治理太湖，开凿灌溉渠道，疏浚西湖，建设苏州、杭州城。
“上有天堂，下有苏杭”的美称，虽然是宋代才有，美景却是吴越国时奠定的，不过“苏杭”似乎应该倒过来念，叫“杭苏”才对。因为当时杭州是吴越和南宋的首都，其地位要比苏州高得多。
当然历史上对钱镠的评价并非一边儿倒地好，也有人黑他。欧阳修就认为钱镠暴虐成性，他所主编的《新五代史》有描述：
自镠世常重敛其民以事奢僣，下至鸡鱼卵鷇，必家至而日取。每笞一人以责其负，则诸案史各持其簿列于廷；凡一簿所负，唱其多少，量为笞数，以次唱而笞之，少者犹积数十，多者至笞百余，人尤不胜其苦。
钱镠当政的时候，横征暴敛，百姓如果欠缴要受责打，一样一样地清算，欠多少，打多少。
实际上钱镠是当之无愧的英雄。《五代史补》一书中记载，钱镠身患眼疾，在治与不治的决择间，钱镠说道：
“吾起自行伍，跨有方面，富贵足矣，但得两眼见物，为鬼不亦快乎！”
这种不惧生死的气魄正是英雄应该具有的品质,既然有这样不惧生死的气魄，又岂会锱铢必较于百姓呢？实在是很难令人信服啊！
司马光在《资治通鉴》里就推翻了欧阳修的“黑钱镠说”，反而说吴越国轻徭薄赋。显然也是不相信欧阳修的那一说。