股指期货推出后即可进行实战
随着股指期货仿真交易的推出，越来越多的投资者对投资股指期货产生了浓厚的兴趣。业内专家表示，除了机构投资者之外，个人投资者也能投资股指期货，但最好不要盲目交易，因为它很可能让人“血本无归”。
　　期指属于保证金交易
　　投资股指期货最重要的是要理解其与股票的区别，不能因为股指是300只股票的加权平均，就简单认为股指期货不过是股票的集成，用操作股票的思路来看待股指期货。
  中诚期货研究 
员贺东指出，与股票相比，股指期货有其非常鲜明的特点，投资者对此必须认识清楚。
　　股指期货是保证金交易，必须每天结算。一般而言，只要付出相当于合约面值约10％－15％的资金就可买卖一张合约，这样的操作方法拓展了盈利的空间，但也意味着风险同时亦增大了。
  
　　股指期货有一项制度叫当日无负债结算制度，即每日交易结束后，交易所按当日结算价对结算会员结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少结算准备金。结算会员在交易所结算完成后，按照上述原则对投资者及非结算会员进行结算；非结算会员按照前上述原则对投资者进行结算。
  如果当日结算后，投资者的保证金低于会员公司的客户保证金收取标准，会收到追加保证金通知书，投资者应按要求在第二天开盘前补足。一旦投资者不能按要求及时追加保证金，账户内的未平仓合约有可能被期货公司强行平仓。
　　需要提醒的是，保证金交易的亏损额很可能会超过投资本金，因此损失会比较大，这和股票最多只是亏损本金有所不同。
  
　　股票买入后可一直持有，在正常情况下没有期限限制，除非对应的上市公司退市。但股指期货有固定的到期日，届时就要摘牌。因此交易股指期货不能像买卖股票一样，交易后就不管了，必须注意合约到期日以决定是提前了结头寸，还是等待合约到期或者将头寸转到下一个月。
  
　　除此之外，股指期货合约可以十分方便地卖空，投资者投资股指期货要有“做空”的意识，双向交易可以增加获利机会，但如果看错方向，卖空后价格不跌反涨，将会有所损失。
　　门槛至少需10万
　　据贺东介绍，按照沪深300指数目前的点位看，由于中金所的保证金水平是8％，而期货公司一般会在此基础上加2—5个百分点。
  以期货公司按10％的比例收取保证金计算，合约乘数为每点300元，一张1500点的合约的面值约为45万元，投资者买卖一张合约的保证金则为4。5万元。但这并不意味着投资者只要有4。5万元即可交易了，由于股指期货的风险较大，又是保证金交易，所以投资者在进行交易时，账上一般都要多放一些资金，至少要有10万元左右。
  
　　对于这个投资门槛较高、风险也较大的投资，贺东建议个人投资者在投资股指期货之前最好先参与中金所的股指期货仿真交易，通过仿真交易熟悉股指期货的挂牌合约，掌握交易流程，学会每手交易所需的保证金和浮动盈亏的计算并养成严控风险的习惯。
　　一般而言，个人开户手续比较简单，只要带上个人身份证即可。
  但贺东提醒投资者，在签署股指期货经纪合同时要仔细阅读每一项条款，不明之处，必须请工作人员详细解释。打算自己进行股指期货交易的投资者，应在指令下单人处填上自己的名字。合同签好后，通过银期转账往期货账户中存入资金即可进行交易。个人投资者可以通过具有IB资格的证券公司或者通过当地声誉良好的期货公司咨询及办理股指期货的开户事宜，最好选择具有中金所的结算会员资格的期货公司。
  
　　风险控制是第一要务
　　贺东指出，股指期货的交易策略大致可分为投机、套期保值和套利三种，套利在某种程度上也是一种投机策略，操作起来比较复杂，风险也大，贺东并不建议个人投资者操作。投资者如果要进行股指期货套期保值，在操作上应选择近期合约、活跃的合约作为套期保值的目标合约。
  在操作中应注意规避基差风险，选择接近现货指数的点位进场，规避届时指数现货与指数期货价差扩大而带来的额外风险。
　　贺东表示，无论是机构投资者还是个人投资者，都应把股指期货当作避险投资的工具和替代投资工具，并且把控制风险作为股指期货交易的第一要务。
  对于不熟悉期货交易的投资者而言，在交易之前一定详细了解股指期货基础知识、相关细则、相关交易策略、风险控制等。
　　谈到具体的风险，贺东认为，个人投资者需关注的主要是法律风险、杠杆风险和非理性投机所造成的风险。
　　所谓法律风险就是指投资者在一些经纪公司或者代理公司签署合同时，由于对期货了解不多，对于那些欺诈性条款不能识别的风险。
  在签署合同时，务必要看清楚各项条约，以便在法律上能更好地保护自己。
　　杠杆风险主要表现在股指期货的杠杆效应上，虽然它能以小博大，但在盈利可能增加的同时，风险也是成倍放大的。以投资者在1500点买入一张沪深300指数合约为例，如果买入后股指下跌，沪深300指数每下跌1％，投资者就会增加浮动亏损4500元。
  股指跌幅超过10％，投资者被迫平仓的话，所投资的4。5万元将全部损失。如果投资者不平仓，必须在期货账户内准备足够的资金以满足期货公司对交易保证金的要求。一旦投资者不能按要求及时追加保证金，账户内的未平仓合约有可能被期货公司强行平仓。因此，贺东建议投资者在进行股指期货的交易时不能满仓操作，仓位一般控制在50％左右较为合适。
  
　　最后需要注意的是非理性投机的风险。贺东指出，个人投资者千万不能抱有一夜暴富的心理，不要把市场当成赌场。以目前的沪深300指数水平来看，即便有10万元的资金，充其量也只能做两手的交易。一旦方向判断失误，又不及时止损，就可能损失很大。那种只盯着风险溢价，却对风险损失视而不见的心态是最可怕的，也是最危险的。
  （注：以上沪深300指数期货的相关条款依据现阶段中金所公告的草案，不排除后期可能进行调整
股指期货推出在即，投资者在进行股指期货交易前必须要对交易的每个环节有个清楚的了解和认识，以避免因规则不熟带来的风险。
　　股指期货的整个交易流程可分为开户、交易、结算和交割四个步骤。
  
　　一、开户
　　股指期货的开户包括寻找合适的期货公司，填写开户材料和资金入账三个阶段。期货公司是投资者和交易所之间的纽带，除交易所自营会员外，所有投资者要从事股指期货交易都必须通过期货公司进行。对投资者来说，寻找期货公司目前有两种渠道，一是通过所在的证券公司，另一种途径是投资者直接找到具有金融期货经纪业务许可证的期货公司。
  这些期货公司应该有良好的商誉、规范的运作和畅通的交易系统。
　　在开户时，投资者应仔细阅读“期货交易风险说明书”，选择交易方式并约定特殊事项，进而签署期货经纪合同，并申请交易编码和确认资金账户，最后通过银行存入保证金，经确认后即可进行期货交易。
  
　　二、交易
　　股指期货的交易在原则上与证券一样，按照价格优先、时间优先的原则进行计算机集中竞价。交易指令也与证券一样，有市价、限价和取消三种指令。与证券不同之处在于，股指期货是期货合约，买卖方向非常重要，买卖方向也是很多股票投资者第一次做期货交易时经常弄错的，期货具有多头和空头两种头寸，交易上可以开仓和平仓，平仓还分为平当日头寸和平往日头寸。
  
　　交易中还需要注意合约期限，一般来说，股指期货合约在半年之内有四个合约，即当月现货月合约，后一个月的合约与随后的两个季度月合约。随着每个月的交割以后，进行一次合约的滚动推进。比如在九月份，就具有九月、十月、十二月和次年三月四个合约进行交易，在十月底需要对十月合约进行交割。
  
　　三、结算
　　因为期货交易是按照保证金进行交易的，所以需要对投资者每天的资产进行无负债结算。投资者应该知道怎么计算自己账户的资金状况。期货交易的账户计算比股票交易要复杂。首先，计价基础是当日结算价，它是指某一合约最后一小时成交量的加权平均价，若这个小时出现无量涨跌停，则以涨跌停板价为结算价；若这个小时无成交，则以前一个小时成交量的加权平均价计。
  在期货交易账户计算中，盈亏计算、权益计算、保证金计算以及资金余额是四项最基本的内容。在进行差额计算时，注意不是当日权益减去持仓保证金就是资金余额。如果当日权益小于持仓保证金，则意味着资金余额是负数，同时也意味着保证金不足了。按照规定，期货公司会通知投资者在下一交易日开市前将保证金补足，这是追加保证金。
  如果投资者没有及时将保证金补足，期货公司可以对该账户所有人的持仓实施部分或全部的强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。买入股票后，只要不卖出，盈亏都是账面的，可以不管。但期货是保证金交易，每天都要结算盈亏，账面盈利可以提走，但账面亏损就要补足保证金。
  为更好地保护期货投资者的资金安全，2006年5月成立了中国期货保证金监控中心，该中心网站上提供了投资者查询服务系统，通过该系统投资者可以查询自身交易结算报告等信息。
　　四、交割
　　股指期货的交割也与股票不同，一般股票投资者习惯了现货买卖，而容易忽视股指期货合约到期需要以当日的合约交割价进行现金结算，所以想要持有头寸需要持有非现货月合约。
   
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