据媒体报道，管理层在经过征询专家意见并慎重研究后认为，A股市场并没有出现严重的泡沫现象，但结构性泡沫已经显现。 何谓“结构性泡沫”？一般而言，泡沫是就股市或者经济的总体状况而言的，它是一个总量分析概念，而不是结构概念。泡沫概念的使用是从描述日本经济的盛极而衰开始的，使用泡沫概念的意思是告诉读者，资产价格整体上涨过快，超出了经济体自身的承受能力会带来系统性的崩溃。
显然，这里泡沫是用来描述系统运行状况的概念，是整体概念。 然而近年来关于泡沫的提法用滥了，只要价格上涨都说是泡沫，这就有点问题了。比方说，全社会物价整体大幅度上涨，我们可以说是一种泡沫现象，但是我们不能说大白菜上涨就是“大白菜泡沫”，西红柿涨价就是“西红柿泡沫”，而大白菜价格季节性下降就是“大白菜泡沫”破灭。
对于股市而言，这个板块定价偏高，而那个板块估值偏低，是市场行为，谈不这一板块有泡沫，而另一板块没有泡沫！股市如果出现泡沫，说的不是投资者的具体行为，而是指宏观经济运行机制出现了紊乱，指的是宏观政策的重大失误或政策调节机制失灵。所以，这一份“内部研究报告”有点概念不清。
不过，通过这个报告的描述可以看出以下几点：第一，无论学术界还是政府部门，在股市究竟有没有泡沫上没有达成共识，所谓“结构性泡沫”是一种不置可否的模糊概念；第二，它表明管理层对股市发展的目标还不甚清晰，对股市的评判标准还没有形成；第三，结构性泡沫的本意是说蓝筹股并没有明显高估，但垃圾股炒作过于疯狂。
这种提法反映了中国官场的典型特征：语焉不详，推卸责任。作为管理者，理应维护市场健康稳定发展，但由于目前股市处于特殊发展时期，很多新东西无法解释，无奈之中套用老概念进行牵强附会的解释。与此同时，从直觉上可能确实感到市场出现了失控的苗头，用泡沫一词定性，可以为日后的打压埋下伏笔。
在我看来，目前市场还是处于可控状态，主要的问题不是有没有泡沫，而是下一步我们宏观经济的目标是否明确。如果整体目标不清，调控就缺乏依据，一旦局面失控就乱出“王八拳”，劈头盖脑猛砸一气，那是最可怕的。 从最近宏观层面的一系列政策看，紧缩的意图比较明显，但由于各种政策目标之间相互掣肘，调控效果不甚理想。
从根本上说，我们目前还没有找到有效的调控手段，整体思路也不大清晰——还处于摸索时期。因此，在这个时期对于政策走向不能太掉以轻心，过分自信——我们随时可能遇到突发事件，也可能受到政策“误操作”的影响。 我们不是神仙，很多事情无法预料，只能谨小慎微，走一步看一步。
对于管理层近期的风险提示应当引起重视，这包含两层含义：第一，对于提示风险的具体理由不必过于相信；第二，对于可能压抑股市的各种政策措施要倍加提防。 从政治周期上看，股市在6月以后进入调整似乎是一种最佳选择，但由于各种因素的掣肘，股市周期未必能与这种要求一致。
其一，市场投机有自然的博弈贯性，不是想停就停得下来的；其二，储蓄资金向股市的流动正处在加速，何时减弱不好把握；其三，周边市场动向难以把握，如果境外市场突然转向，可能为政策出台制造借口。 总之，我们要为可能出现的调整做好思想准备，不管这种调整现在就开始，还是5000点以后出现，迟早会有这一天。
当然，判断大盘和优选个股市两回事，如果你选择的股票都是与大盘同步的品种，最好还是减轻一点仓位；如果你能找到远远强于大盘的优秀品种，一路满仓倒也未尝不可。 说道具体操作。昨天市场下跌，我们的组合逆势上涨，而今天市场反弹，组合表现依然不错。
我们没有对昨天的下跌恐惧，也不会因今天的反弹而安心。我们前期进入了一批航天类票，为了安全起见，把3个品种集中到两个品种，前期的3号股票减仓了87%，而最看好的8号品种的仓位加到了创纪录的程度。具体的判断是该品种可能持续走强，明天还会再创新高。
尽管8号在五一节以后累计涨幅超过30%,但我认为它目前依然是最安全的。
答：“当前A股估值偏高，出现了结构性泡沫”的意思是：当前A股上市公司股票的内在价值整体上涨过快，超出了经济体自身的承受能力，会带来系统性的崩溃。详情>>
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