当前?人民币汇率已成为国际社会和经济发展的热点问题之一?人民币汇率也承受着巨大的内部和外部压力，美国、日本等一直拿人民币汇率作文章，采取各种方式和手段，给我国政府施加压力，要求人民币汇率升值。今年４月７日，美国参议院发表声明，声称：给中国６个月的时间对人民币汇率进行调整。
  如果中国政府不同意调整人民币汇率，美国参议院将在今年７月底前就关于向中国进口的商品全面加收２７％关税的议案进行表决。可见，目前，人民币汇率面临的国内和国际压力大大增加，那么，究竟人民币汇率出了什么问题呢？
　　下一步主要是应对人民币汇率形成机制进行调整和改革，而不应直接对人民币汇率水平进行调整
　　人民币汇率是否应该进行调整？如果要进行调整的话，是直接对人民币汇率水平进行调整，让人民币汇率升值，还是对人民币汇率的形成机制进行调整呢？
　　我认为人民币汇率如果要进行调整的话，不应采取１９９４年初外汇管理体制改革的方式——一次性地对人民币汇率水平进行调整，而主要应该是针对人民币汇率的形成机制进行相应的调整。
  一方面，尽管近期有许多国内外专家学者对人民币汇率升值水平进行了测算，认为人民币汇率应升值５％，或者１５％，另一方面，从汇率理论上看，尽管也有许多关于计算均衡汇率水平或合理汇率水平的模型，但在实践中，要计算出合理和均衡的汇率水平是相当困难的，实际上也很难确立某一汇率水平就是合理的，均衡的，而且，仅就汇率水平进行调整，而不对汇率形成机制进行相应调整的话，实质上就成为“头疼医头，脚疼医脚”的治标办法，并没有从根本上解决问题。
  因此，在当前人民币汇率面临国内和国际压力的时候，更应该清醒地认识到人民币汇率调整或改革的方向和目标，并沿着设计好的目标轨迹逐步稳妥地加以推进。
　　有管理的浮动汇率制度适合我国
　　目前，有一种观点认为现行的人民币汇率制度不适合我国，应采取浮动汇率制度，对此，我认为现行的人民币汇率制度，即有管理的浮动汇率制度适合于我国，人民币汇率的问题并不是出在汇率制度本身，主要是出在人民币汇率的形成机制上。
  
　　１９９４年以前，我国采取双重的汇率制度，即官方汇率与市场汇率并存。１９９４年１月１日，实行了外汇管理体制改革，其中一个主要内容就是：实现了官方汇率和市场汇率并轨，开始实行单一的、有管理的浮动汇率制度。这一汇率制度主要有这样的特点：汇率形成是以外汇市场供求关系为基础的；是单一的汇率；汇率可以在规定的幅度内进行浮动；是有管理的汇率。
  
　　应该说，１９９４年外汇管理体制改革确立的有管理的浮动汇率制度是适合于我国的。
　　正如Ｆｒａｎｋｅｌ ?１９９９指出的，没有一种汇率制度适合于所有的国家和所有时期。最合适的汇率制度选择并没有一个绝对的答案。一国在选择汇率制度时，除了要考虑和权衡不同汇率制度的优点和缺点外，主要应考虑该国特定的经济发展时期和特定的经济环境，如，国民经济发展情况、对外贸易开放程度、国内金融市场的对外开放、金融资本流动的规模、以及国内金融体系和金融市场的发展阶段、还有该国的政治和经济发展目标等等。
  
　　有管理的浮动汇率制度适合于我国，可从长期和近期来看：
　　（一）从长期看，要求人民币汇率具有一定的灵活性
　　一是随着对外开放的不断扩大和国民经济持续快速发展，我国经济与国际经济的融合越来越密切。
　　二是资本流动增强，尤其是资本流入的大幅增加成为近年来我国经济环境变化的一个显著特点。
  
　　三是１９９４年以来，我国国际收支持续保持良好的状况，经常项目和资本项目均保持顺差（除１９９８年外），国家外汇储备持续增加，２００４年底，国家外汇储备达６０９９亿美元。 由于国际收支持续大幅度顺差，加大了人民币升值的压力。
　　四是按照蒙代尔的“不可能三角”理论，资本自由流动、汇率稳定和独立的货币政策，三个之中只能同时实现两个。
  对我国这么一个大国而言，放弃货币政策的独立性是不可能的，也是不现实的。我国需要独立的货币政策来维护国内经济稳定，消除对外经济的不平衡。另一方面，尽管对资本流入进行管理，但从实践看，资本管理的有效性还是有限的，尤其是随着国际经济一体化进程的发展，国际资本流动的规模和速度已经大大超越人们的想象，在这种情况下，对资本流入进行限制已经是不太可能了，因此，增加汇率的灵活性也就成为必然的选择。
  
　　（二）从短期看，要求人民币汇率保持相对稳定
　　一是短期内，我国宏观经济发展战略要求人民币汇率保持稳定，避免汇率大幅急剧变动。对我国而言，汇率政策的一个主要目标就是保持一个稳定的实际有效汇率（ＲＥＥＲ），使其与经济基础和宏观经济发展战略协调一致。
  麦金农指出在一个经济发展速度较高、长期资本市场不发达以及几乎所有的进出口商业单据都以美元计价的国家，稳定的汇率可以成为国内货币政策的一个名义锚，加入ＷＴＯ后，需要进一步推进对外贸易自由化，在上述环境下，如果保持汇率稳定，将非常有益于中国。
　　二是中国金融部门和金融市场尚不够完善和成熟。
  纵观国际经验，不发达、不完善的金融部门和金融市场在一定程度上可以被视为汇率急剧变化和不稳定的结果，尤其是随着资本流动的增加，金融部门将面临着更大的压力。在我国，金融部门仍存在较多的问题，如不良资产率较高，资本充足率低，盈利水平低，而且，国内金融市场也不完善，金融市场结构和产品都存在较大问题。
  在这种环境下，如果采取浮动汇率制度，不仅无助于金融部门和金融市场的建设和发展，而且，还将给我国带来较大的潜在的经济和社会成本。
　　三是正处于改革过程中的国有企业也面临很多困难，还没有建立现代企业制度，防范汇率风险的意识还不强。上述状况都要求避免汇率的大幅波动，保持汇率稳定。
  在这里，要强调的是，保持汇率稳定，并不是要求汇率保持固定不动或在一个极度狭小的区间内运行，而是要避免汇率在短期内大幅急剧地变动，保持汇率的相对稳定，为宏观经济发展和企业改革深化和发展创造一个稳定的良好的环境。
　　可见，目前我国尚未具备浮动汇率制度所需要的条件和环境，这种情况下，如果采取浮动汇率制度，将大大加大经济发展和社会稳定的成本。
  
　　人民币汇率的根本问题在于其形成机制不够完善
　　我们可以将１９９４－２００４年间人民币汇率走势大体分为以下三个阶段：１９９４年初人民币汇率并轨时，采取了人民币对美元汇率为１：８．７０，与１９９３年末的官方汇率相比（当时人民币官方汇率为１：７．８元人民币），人民币贬值了５０％左右；从１９９４至１９９７年，人民币名义汇率升值了４％，基本上可以看作是１９９４年初人民币汇率贬值以后的缓慢“回归”；从１９９８－２００４年，人民币对美元汇率基本维持在８．２７９１至８．２７６５的“狭窄”区间内小幅波动。
  
　　可以看出，在人民币汇率的实际运行过程中，由于“有管理”这一特点比较突出，使得新的人民币汇率制度的其他特点——“市场供求决定”和 “一定范围内的浮动”，并没有得到充分体现。概括地说，造成上述问题的主要原因为：
　　——外汇供求关系“失真”。
  由于受到现行银行结售汇制度的制约，国内外汇市场上的供求关系还不能充分、完全地反映市场真实的供求。目前银行间外汇市场主要是为银行结售汇制度服务的，它的职能之一就是为外汇指定银行相互调节外汇余缺。因此，从本质上说，为结售汇制度服务的市场并不是真正意义上的、规范化的外汇市场，同样，通过结售汇制度所反映的市场供求关系也并不是真正意义上的市场供求关系。
  在外汇市场供求关系失真的情况下，市场对汇率调节机制作用的发挥也就受到极大的制约。