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2008-02-20 10:38:42

•           “多家”大行大基金大幅調低1071華?股?r的背後
                                                            
      這几天花旗把’華?’股?r由3。2HK調低至2。
    2HK; 摩根大通由3。2HK降低至2。8HK;大摩評值3。96HK等。小股民只能用上市公司的公?寻肽?I??蟀言谙愀凵鲜械?家公司作比較(07年度的?I??笊形闯?,列出表,看出’華?’目前最值的投資且前景最好的股票。
      在??鹊?家?蠛?家紅籌以燃煤發?的大型公司的設?浼础b?C容量’?砜?比較每股的發?設?淠芰Α?股’?挝恢?’華?’最大。
    由於2002年-03年??鹊娜彪??乐?各大公司大力開發??S到07年發?能力成倍增加,建??S要投資,這5家公司不同香港’中?’和’港?簟约与??r集資?斫饩?而用借貸和??鹊某墒斓慕??S的技?X降低?挝辉?r解决才有今天的?大省煤少污染的??S。
    這些年,股?r只有’華??’’大唐’有些增幅, 其它3家股票不升,?有的?下降。
  	 		     2007年中期?I?比較表		
  　	 	                大唐    華能    華?   華?? 中??力 中?香港
  		                 991	902	     107   1836	   2380	    2
  股本???|股)         ?股??  ?股    ?股   發行股 發行股  發行股
  		                116。
    90   120。55 	60。21 	41。20 	36。06 	24。08 
  		               (H股占)  (H股占)	(H股占) 法定股  法定股 法定股
  		                32。47	30。55   14。
    31    100     100     30
  1 ?嘁嫜b?C容量 (萬千瓦)	1943	2819	1452	874。1	593。6	628。3
    每股裝?C容量 瓦/股  	1。66 	2。34 	2。41 	2。12 	1。65 	2。
    61 
    每股?C器?r值 人民币	6。65 	9。35 	9。65 	8。49 	6。59 	  ---
    (估?造?r 4元/瓦	)					
     2月15日香港市?r	    5。65    	6。68 	2。64 	20。
    35 	2。96    59。80 
  2	?資產 ?|元	        1013。3	1067。2 	593。8 	434。9 	187。6   1372。6 
   每股含?資產值  元/股	8。67 	8。85 	9。86 	10。56 	5。
    20 	57。00 
   每瓦占?資產值  元/瓦 	5。22 	3。79 	4。09 	4。98 	3。16 	 
  3   中期公布結算 元/度	 --	    0。357 	0。363 	 --	 --	 --
     供?的燃料費  元/度	 --	    0。
    169 	0。173 	0。167 	0。156 	 --
    
      表中每瓦的?挝辉?r取4元人民币作估算的原因: 查有關(?译?力監菅??网站資料得知2000年以後??乳_始消化了部分的世界先進的亚临界,临界,超临,超超临界(以水+水蒸汽的?囟葼?B定發?效率;亚临的發??C組效率約??8%,超临界約41%,超超临界約44%)燃煤發??C組技?X; 造?r世界最低,且?挝痪鏊阍?r(??C30萬千瓦?)由2001年每千瓦4800人民币元降到2005年只有3600元/千瓦;  06年後?挝辉?r有些?了,在30萬千瓦?燃煤?C組上升了而在60萬?下降,這說明??冉ㄔ煸诖笮?C組的技术方面成熟和在??C組?盗可掀仂?0萬超临界???S的建造; (?庠?r約900-1200美金/千瓦, 上世紀80年代’中?’在?鼓??7。
    75萬千瓦亚临界?C組不除硫的造?r約7400港元/千瓦) 安全性可靠性都逹世界先進水平,环保也逹?恕?
      在?資產這?:把?資產除以?嘁嫜b?C容量得到的是每瓦的資產值和估算的4元/瓦很接近。因此把?資產值除以?股?档闹悼煽闯龉善钡?r值。
    07年上半年’華?’能發出?力的低煤耗少污?C器?r值有9。65元/股(以07年12月31日???0。86元/股, 因下半年5台?C組共278萬千瓦投產。怎?永斫庠??底炙帽认喈?四分之三??的’港?簟?75萬千瓦)。2月15日市?鲋??。
    64/股,?離己身?r值很遠。是進?的好?r?C。
      ??鹊碾?煤煤?r去年同今年比有大幅增長,增幅逹15%; 這些只能?嚎s利??,目前不?斐商??p(??鹊胤郊???S也許老式?C耗煤大有可能???p)由表中每度?的平均結算?r和每度?耗煤費看出。
    如’華?’售給?网07年上半年0。363元/度 (大唐,華??,中??力?]公?衙慷入?結算?r),而煤耗0。1733元/度,它??中間有0。19元/度的空間作营運成本。由於’華?’在折舊??銷定在10-25年的范??且公司有盈利?r定??0年??銷,巨額??銷?е陆?营成本增加;大額借貸也需承?罅坷ⅰ??召M用’上半年支出逹9。
    44?|元人民币; 33%的利得?。這些因素使?利??低。
      ??仍诿?r大幅上?q,而??r,發改委不淮加?r的現象, 在?]有理由的情况下提出,可理一定只是??r的且不?芫?r間。若能按一度?加0。01元人民?潘恪A?’ 07年度上网654?|度?,在有盈利下又多了6。
    54?|人民??以股算每股又多?0。1086元/股。
      花旗調低’華?’??。2HK/股,?有摩根大通2。8HK/股,大摩的3。98HK/股。
     理由? 
                                                               黃启太
                                                        2008年2月17日 
  。

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  k***

  2008-02-20 10:38:42

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2008-02-19 15:01:35

• 基本面不错，但走势比较疲软。大盘成交量出现明显放大，后市乐观。但仍建议你换股。

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  探***

  2008-02-19 15:01:35

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