招商核心价值混合型基金
第一部分 产品简介
基金名称： 招商核心价值混合型基金
销售网点： 中国银河证券等
登记结算机构：招商基金管理公司
托管银行： 中国工商银行
发行时间： 2007年3月26日到4月13日
募集目标： 本基金实行限量发售，最大募集规模上限为100亿份。若本基金募集金额在发售期的任何一天（含第一天）当日认购截止时间后，基金募集规模超过募集规模上限，本公司将结束募集并于次日公告。本基金采取“全额预缴，比例配售，余款退回”的发售方式。
认购费率：
认购金额（M）
认购费率
M＜100万元
1.2％
100万元≤M＜500万元
0.8％
500万元≤M＜1,000万元
0.3％
M≥1,000万元
按笔收取，1,000元/笔
赎回费率：
持有期限
赎回费率
持有期<1年
0.5％
1年≤持有期<2年
0.25％
持有期M≥2年
全免
管理费率: 1.5％
托管费率: 0.25％
投资目标： 运用核心价值选股模型，发掘价值被低估的投资品种进行积极投资，通过动态的资产配置，增加组合的超额收益，在控制风险的前提下为投资者谋求资本的长期增值。
投资理念： 动态的资产配置能够有效地回避证券市场的系统性风险，专业的研究分析可以有效发掘价值被低估的投资品种，从而捕捉市场中的投资机会。
资产配置比例：本基金将基金资产的40％－95％投资于股票等权益类资产，将基金资产的5％－60％投资于债券和现金等固定收益类品种（其中，现金或到期日在一年期以内的政府债券不低于基金资产净值的5％）。
投资策略： 本基金采取主动投资管理模式。在投资策略上，本基金从两个层次进行，首先是进行积极主动的大类资产配置，以尽可能地规避证券市场的系统性风险，把握市场波动中产生的投资机会；其次是采取自下而上的分析方法，从定量和定性两个方面，通过深入的基本面研究分析，精选价值被低估的个股和个券，构建股票组合和债券组合。
资产配置： 本基金管理人将根据市场环境的阶段性或趋势性变化，适时动态调整基金资产在股票等权益类资产、债券及现金等固定收益资产之间的配置比例。
股票投资策略：本基金认为，从长期来看，上市公司的内在价值是决定其股票价格的最终因素，只有当股票价格低于其内在价值时进行投资才能从根本上降低基金的投资风险，为投资者创造超额收益。本基金采取自下而上的方法，以深入的基本面研究为基础，精选价值被低估、具备持续为股东创造剩余收益能力的企业，构建投资组合，以寻求超越业绩基准的超额收益。深入的公司研究和分析是发掘优质股票的核心。本基金管理公司研究人员通过定量和定性的筛选，得出对公司质量、盈利能力、成长能力等全方位的评价，构建公司级别的股票池，在此基础上本基金运用核心价值选股模型，进一步发掘出符合本基金投资理念的价值被市场低估的公司构建股票组合，并实时进行风险监控，对组合进行优化调整。
建仓期限： 本基金管理人应当自本基金合同生效之日起六个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。
业绩比较基准：65％×沪深300指数＋35％×中信标普国债指数
风险收益特征：本基金为主动管理的混合型基金，在证券投资基金中属于中等风险品种，其预期风险收益水平低于股票型基金，高于债券基金及货币市场基金。本基金力争在严格控制风险的前提下为投资人谋求资本的长期稳定增值。
基金经理： （1）程国发，男，中国国籍，西安交通大学经济法硕士。程国发先生1993年加入深圳南油集团，负责金融投资业务，1997年参加中信证券股份有限公司，从事投资银行业务，任高级经理；1999年加入招商证券股份有限公司从事研究业务，曾任行业研究员、研究发展中心副总经理和总经理。现任招商基金总经理助理兼研究总监。程国发先生具有10多年证券从业经历，拥有国中证监会颁发的证券投资咨询从业资格和基金从业资格，是中国证券分析师协会第一届、第二届委员。（2）张冰，男，中国国籍，1966年生，浙江大学管理工程硕士。张冰先生1993年起在珠海恒通集团股份有限公司证券投资处工作； 1994年起于招商证券股份有限公司工作，曾任研究发展中心高级研究员、资产管理部投资经理。2002年进入招商基金管理有限公司，先后担任基金管理部副总监、基金经理职务。张冰具有10年的证券分析与投资经历，在资产管理、行业与上市公司研究方面具有较丰富的经验，拥有中国证监会颁发的证券投资咨询从业资格和基金从业资格。
收益分配政策：在符合有关基金分红条件的前提下，本基金每年收益分配次数最多为12次，全年分配比例不得低于年度可供分配收益的50％，若基金合同生效不满3个月可不进行收益分配。
以上内容摘自此基金的《招募说明书》和《发行公告》
第二部分 综合分析
（一）公司背景分析
招商基金管理有限公司于2002年12月27日经中国证监会证监基金字[2002]100号文批准设立，是中国第一家中外合资基金管理公司。公司由招商证券股份有限公司、ING Asset Management B.V.(荷兰投资)、中电财务有限公司、中国华能财务有限责任公司、中远财务有限责任公司共同投资组建。公司的注册资本金为人民币一亿六千万元，其中，招商证券股份有限公司持有40％股权，荷兰投资持有30％股权，其他三家财务公司各持股权10％。
根据中国银河证券股份公司基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计，招商基金管理公司的股票投资管理能力2004年度在24家基金公司中排名第6位，2005年度在34家基金公司中排名第27位，2006年度上半年在45家基金公司里排名第14位。
招商基金管理公司旗下现有七只基金，基金类型分别为股票类股票型、混合类偏股型、混合类平衡型、债券类债券型、货币市场型，公司的基金产品线架构已经初步形成，风险/收益分布状态较为均匀。从这些基金的绩效表现情况来看，以股票市场为主要投资对象的基金业绩相对较好，在近一年期绩效评价项目下，按照中国银河证券股份公司基金研究中心的星级评价标准，招商优质成长为五星级基金，招商先锋为四星级基金。从近二年期绩效、近三年期绩效情况来看，招商基金管理公司的近一年期绩效星级评价结果最好，说明该公司在近一年间综合投资管理能力有一定的提升。
表一：招商基金管理公司旗下基金业绩一览表
附注：（1）数据来源：中国银河证券股份公司基金研究中心。（2）统计截止日期：2007年3月16日。（3）见报日期：《中国证券报》2007年3月19日。
（二）新产品分析
按照中国银河证券股份公司基金研究中心的基金分类体系规则，招商核心价值基金的一级分类属于混合基金，二级分类属于偏股型基金，三级分类属于偏股型基金。招商基金管理公司旗下目前已有一只偏股型基金――招商先锋，它的基金经理就是即将发行的这只新基金的两位拟任基金经理之一张冰先生。按照中国银河证券股份公司基金研究中心的星级评价标准，在近一年期绩效项目下，招商先锋被评为四星级基金；张冰先生还管
