全部答案

2017-09-09 12:42:16

•   1。航空业是一个充满挑战的行业，对经营者来说，每天要面对不同的难题。股神说得没错，行业的固定成本高，属于劳动及资本密集型产业。首先，每架飞机购入价均以亿计，航空公司往往以债务融资，单是折旧成本已所费不菲，还要计入高昂的维修费用及高负债带来的财务压力。
    以上支出无论飞机航行多少次，都是需要付出的，就是没生意也要养着它。其次，燃油成本亦是致命伤，没人能准确预测油价走势，就算能通过期货对冲或燃料附加费部分抵销，航空公司还是要承受成本上涨的压力。再者，航空公司的议价能力低。由于行业竞争激烈，加上市场透明度高，票价只能跟随季节需求调整。
    以上因素导致航空业盈利表现非常不稳定，令相关股份的股价大起大落，并非长期稳健的投资对象。　　
  2。能持续派发高息的股份，业务往往有以下3种特征：一是防守性强，不受经济周期影响；二是行业竞争较少，产品或服务定价能力高；三是经营现金流充裕。以公用股为例，由于行业准入条件高，竞争对手少，而且需求受经济周期影响不多，业绩相当稳定。
    经过项目投资期后，公用股的经营现金流相当强劲，令派息可持续高企。虽然高息股股价已上涨不少，但在低息环境下，目前股息率仍然不乏吸引力。作为长期投资的核心成员，可稳定组合的表现，避免投资回报大起大落。
  3。我认为这个见解并不完全对。巴菲特曾经看空航空业的前提条件有两个。
    一个是油价。油价是航空业最重要的成本，人们对油价趋势都是看多的。另一个是固定成本高，业内竞争激烈，利润薄，廉价航空大行其道，在飞机舱门关闭之前卖位置成了唯一。　。

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  飞***

  2017-09-09 12:42:16

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