如果人民币贬值，人们希望占国民经济三分之一以上的出口产业会获得 
新的竞争力，资金的外流也会因此逐渐停止。这是“人民币贬值”的所谓“ 
利”。但是如果仔细分析，这种想法未必符合中国的实际情况。巴西“真钱 
”贬值的根本原因是外债太多、特别是短期外债太多，超过外汇储备总额， 
不贬值就会“破产”。
  而中国的外汇存底远远超过短期外债（约二、三百亿 
美元上下），与外债总额大体相当，而且外贸继续有几百亿的顺差。如果看 
一下去年中国外贸总体情况就会发现，对欧美的出口不仅没有下降，反而有 
惊人增长（百分之十五到二十六），以致于美国贸易代表惊呼“这样下去会 
成为严重政治问题”。
  下降的是对亚洲国家、特别是对日本的出口。但日元 
已经回升到亚洲金融风暴以前的水平。至于亚洲其他国家的汇率，人民币还 
没有真贬值，就一个个抢着先贬。所以人民币如果小贬，他们贬得更多，结 
果很可能人民币对他们的相对汇率反而升高，搞成两败俱伤。
  如果人民币大 
贬，不仅亚洲，世界金融市场也会再来一次金融风暴，最后可能搞得欧美市 
场都没了。所以人民币贬值不会改善出口状况。更何况中国出口到美国的产 
品价格低得离谱，如果再降价，美国很可能要动用“超级301”大棒了。 
现在美国正是贸易保护主义抬头，一边和欧洲“香蕉大战”，一边同日本“ 
钢铁大战”，左右开弓、“软硬”兼施。
  只差来找中国的茬了。 
至于资金外流，看巴西就知道，你死守汇率时，还有一部分人有信心不 
撤资。一旦汇率弃守，谁逃得慢谁吃亏。巴西“真钱”的利率已经升到将近 
百分比五十，资金还是留不住。而中国去年年底才刚刚降了利率，说明中国 
资金外流的势头已经开始回落。
  
   
既然人民币贬值不会刺激出口、阻滞资金外流，那么对国内经济是否会 
有影响呢？依笔者愚见，这样理论上可能会在国内市场上减少进口货的竞争 
力。但这是以亚洲其他国家的货币不跟进为前提的。而更大的可能是因人民 
币贬值而影响投资者信心，使得中国经济最有活力的那部分：私人投资和三 
资企业萎缩，直接影响就业，加剧通货紧缩。