全部答案

2018-02-24 17:15:57

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  小王有不少债券，但是他对债券一点 儿都不了解，于是打电话向相关部门咨询 了 一番。
  小王了解到，投资者选择可转换公司 债券有三个盈利模式。
  一是每年收取票面利息，投资者可以 保证每年收取无风险的固定回报。
  二是选择好的可转债上市公司做一级 市场的债券申购。
    何为好呢？首先公司发 债的规模不大，用股票的话来说也就是盘 子要小，10个亿以内都可算小盘；其次 公司质地优良，发行可转债募集资金投入 的项目当年或很快就能产生效益，上市公 司业绩大幅提高，二级市场价格也水涨船 尚。
  第三种盈利模式是最主要的转债投资 方法，就是赚取二级市场的价差。
    盈利的 关键在于比较两个价格，一个是可转债的 转股价格，另一个是转债对应的上市公司 的二级市场价格，当这两个价格出现差异 时，投资者就可以盈利了。
  说到这里，小王疑惑地问道：“什么 是可转债的转股价格呢？”
  专家告诉小王：“就是当转债转换成 上市公司股票的时候，可以按什么样的价 格和比例来进行转换。
    比如说某上市公司 可转债每手的价格为1000元，转换价格 确定为25元，则意味着这1000元1手的 可转换债券可以转换成相应上市公司的股 票40股。这个转股价格对投资者来说一 般是固定的，上市公司在募集债券说明书 中就会确定下来。按照国际惯例一般是先 计算这个上市公司募集债券说明书公布曰 之前20或30个交易日的平均收盘价格， 然后在这个价格的基础上上浮一定幅度， 这个上浮的幅度一般都在10%以内。
    在 转股价格确定下来以后，接下来就看转债 对应的上市公司二级市场价格，比如说上 市公司的转股价格已经确定是25元，该 公司二级市场的A股价格现在是30元， 这个时候投资者就有盈利了。根据转股价 格，投资者可以25元的价格转换成40股 上市公司A股，这40股的成本是25元， 而现在上市公司A股价格是30元，将这 40股卖出的盈利为（30 -25) x4〇=2〇。
    
  元，而购买债券的价格是每手1000元， 这样一来投资者的收益率为20%。如果 上市公司A股的二级市场价格是20元， 低于转股价格25元，投资者也没有损失，
  因为投资者可以选择不进行转股，就相当 于持有了一个低利率的企业债券。投资者 可以在持有到期后由公司归还投资者本金 和利息，或等到市场上出现投资机会才进 行转股。
    ”
  小王听到这里，觉得有点儿深奥，但 几乎也了解了点儿，开始对债券有些兴趣 了，于是继续问：“投资者选择可转债有 哪些好处？”
  专家当然很有耐心回答他的问题： “1。投资风险得到锁定，由于可转换公司 债券首先是一个债券品种，兼有投资和避 险的功能，以面值购买可以保证投资者的 基本投资收益。
    2•有选择权，投资者可 以自己决定转股与否，在股票二级市场价 格上涨有差价时，投资者可以行使这种权 利，当市场情况不好时，投资者可选择不 行使转股权利，可以等待投资机会而不会 有任何损失。3。上市公司募集资金产生 效益，但股本并没有扩张，每股收益可以 有大幅度提高，股价在二级市场也会上 涨，投资者可以享受到公司的成长性。
     而单纯的债券投资品种就没有这个好处。 从以上的分析可以看出，可转换公司债 券是一种下有保底收益，上不封顶的复 合型衍生金融产品，对于既想得到稳定 投资收益又不愿错过二级市场股票升值 的投资者来说，可转债无疑是一个很好 的投资选择。”
  小王听完了专家的话，对可转债更有 信心了，于是决定购买。
    
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  萧***

  2018-02-24 17:15:57

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