轻工行业周报：家具内需复苏良好

从市场表现看,本周轻工行业走势跑输大盘。本周轻工行业指数上涨1.52%,沪深300指数同期上涨2.02%,跑输0.50个百分点。消费类重点公司涨幅:上海绿新(4.23%)、合兴包装(-4.89%)、瑞贝卡(0.74%)、索菲亚(4.95%)、宜华木业(2.90%)、中顺洁柔(3.42%)、珠江钢琴(-0.07%)、太阳纸业(-1.72%)、晨鸣纸业(0.99%)。

原材料市场方面:本周国际浆价续涨,美废3#价格小幅上行。本周国际浆价续涨,供需状况好转是浆价持续上涨主要原因,而国内方面,由于下游需求不佳,市场成交较淡,厂家提价意愿受到抑制,浆价稳中有降;由于绿篱行动造成退运现象影响废纸进口,虽然下游需求依然疲软,但供给减少使得美废3#价格小幅上行。截至5月14日,欧洲市场针叶浆价格均价851.14美元/吨,比上周上涨3.52美元/吨;欧洲市场阔叶浆价格均价813.87美元/吨,比上周微涨2美元/吨。

文化用纸市场方面:铜版纸价格受抑制,双胶纸价格无明显波动。本周铜版纸市场价格稳定为主,面对需求转淡,经销商以降低库存为首要任务,由于下游市场需求低迷,后市铜版纸价格下行压力不小;秋季教材教辅备货致中低档双胶纸产品需求增加,部分混浆双胶纸厂家为刺激出货,价格有所下调,总体来看,双胶纸主流价格无明显波动,需求清淡,提价动力较弱。

包装用纸市场方面:下游需求不佳,价格下行压力大。华东和华北地区白板纸价格稳定为主,华南地区部分厂家迫于出货压力,灰底白板纸出货价格略有下行;博汇盐城大丰项目已出样品,未来白卡纸市场供给压力将进一步增大;本周华东和华南地区箱板瓦楞纸价格继续阴跌,由于下游需求疲软,订单较少,市场成交清淡,纸厂库存压力增大。

本周国际国内浆价继续分化,5月多是纸品销售淡季,提价压力依然很大;3月3日起正式强制实施的欧盟木材及木制品规例和新环保设计指令对家具出口影响开始突显,4月我国家具出口累计同比增速降至26.80%,但依然处于历史高位;近日北京市商务委宣布2013年北京将继续开展家具以旧换新,而全国建材家居景气指数(BHI)4月份数据为107.94,环比上升了26.25%,随着家装旺季的到临,家具行业内需持续复苏。公司方面,我们依然推荐消费类轻工企业,建议关注品牌建设突出、出口增长稳定、内销渠道完善的宜华木业;领先的全国生产布局、具有良好成长性和防御能力的定制衣柜龙头企业索菲亚;受益成本下降,业绩增长确定的真空镀铝纸行业龙头上海绿新;下游客户资源广阔、市场布局完善、具有全国供货能力的纸包装行业龙头合兴包装;以及拥有高质量溶解浆和铜板纸占比大的造纸行业优秀企业太阳纸业。

风险提示:(1)房地产调控政策严重收紧;(2)原材料价格大幅上涨。