造纸轻工行业：生活用纸市场交投清淡 家具BHI指数淡季反弹

广发证券8月19日发布造纸轻工业研究报告。报告摘要如下：

河北地区俄浆价格提涨，生活用纸需求未见改观 本周多数木浆价格持稳，河北地区俄浆价格小幅提涨50元/吨。部分浆贸商仍存有上调浆价意向，但因纸品市场需求不振，多数纸厂尚无提价计划。我们认为，生活用纸行业仍处于淡季之中，出货量未见改观，短期内市场仍将维持低价成交的走势。而龙头企业能够凭借渠道品牌优势在淡季市场趁机扩大市场份额，给予生活用纸龙头企业"买入"评级，推荐上市公司中产品结构最齐全、品牌渠道优势最明显的恒安国际（H股）。

BHI指数传统淡季反弹，家具行业受益地产预期 BHI指数7月份数据为112.05，环比上升2.94个点，连续第四个月高于100的景气线。我们认为，BHI指数淡季反弹受益于近期中央提出保持房地产行业的健康发展、地产再融资开闸预期加强等利好，房企对后市预期较为乐观，同时刺激了购房、装修刚需的持续释放，为下半年家具市场提供了强有力的需求支撑。而定制家具的个性化模式吸引了大量结婚刚需人群，表现强于行业整体，我们给予目前行业唯一标的索菲亚"买入"评级。

下游粘胶价格走稳，溶解浆市场低位盘整

本周，溶解浆下游粘胶市场交投一般，价格基本持稳于上周。国产溶解浆厂家报价平稳，走货稳定，市场主流价格6800元/吨左右。我们认为，下游纺织需求的持续不济不利于溶解浆行业的整体性复苏，近期溶解浆市场仍将维持弱势盘整的势态，我们对相关上市公司暂不予推荐。

包装原料价格小幅波动，下游看好内需消费行业

本周，纸包装原料价格小幅下调，塑料颗粒价格涨跌不一。7月份家电行业内部增速继续分化，消费电子产品增速普遍加快，而食品饮料和日化用品的产品增速继续保持稳健，建议关注以内需消费行业作为主要客户的包装龙头。综合考虑未来订单需求的稳定性，我们推荐合兴包装和永新股份。