麦考林净利润持续下滑至亏损

昨日，“中国B2C第一股”麦考林惨淡的一季报，与国内B2C市场被各路资本炒得烫手的现状形成鲜明对比。翻看麦考林一季报，“下滑”、“亏损”成为主要字眼。对于忙着冲刺规模、跃跃欲试IPO的众多B2C企业，在B2C泡沫破灭前，如何确定理性发展的思路而不是被资本所牵制，显得越来越紧迫了。

净利润连续下滑

麦考林昨日发布的2011年一季度财报显示，其净营收为4810万美元，比去年同期的4930万美元下滑2.4%；净亏损为390万美元，亏损额比去年同期增长153%。

这并不是麦考林净利润首次下滑。麦考林去年10月赴美上市后，其随后虽然上交了一份亮丽的三季报：净营收5530万美元，同比增加36%；净利润80万美元，同比增加246.4%。但是，由于被指IPO前过度包装并接连在美国遭到集体诉讼，麦考林股价一路狂跌。

到去年四季度，麦考林净营收虽然比上一年同期增长5.7%，但净利润比上一年同期下滑61.7%。到今年一季度，已成为净亏损390万美元。

不仅净利润转亏，投资者比较关注的毛利率也呈下滑趋势。根据财报，麦考林今年一季度毛利率为36.1%，比去年同期下降6个百分点。而麦考林在去年二、三、四季度的毛利率分别是46%、40%、39%，逐季走低。

业务整顿之殇

仔细观察麦考林的各项报表，自从上市以来，其只有互联网营收业务和加盟店数量在逐季增长。今年一季度，麦考林互联网净营收比去年同期增长了25.9%。而这一数字导致毛利率、净利润额等下滑。

麦考林方面解释，毛利率下滑主要有三点，其中包括互联网业务在总净营收中所占比例上升，而互联网业务的利润率低于其他业务部门；来自于第三方品牌产品的净营收增长，而第三方品牌产品的毛利率低于麦考林自有品牌产品的毛利率；特许经营店铺的数量增加，而麦考林向特许经营店铺提供的平均折扣率较高。

记者发现，因被怀疑过度包装业绩，麦考林在去年四季度连续在美国遭到集体诉讼后，开始调整互联网和邮购业务。有业内人士认为，邮购和互联网两种渠道的收入比例是投资者对其质疑的关键，究竟是靠目录还是靠互联网是有本质的区别，毕竟，互联网才是资本市场追捧的热点。

麦考林自去年四季度财报后，互联网业务的营收占比开始上升，同时网上第三方品牌产品的销售也明显增长。

为“平台开放”敲警钟

在昨日的财报电话会议中，麦考林CFO张磅表示，麦考林互联网业务的利润率从去年的36%下降到今年的25%，造成利润率下降主要原因，是因为合作第三方供应商所占比例的增加，去年一季度第三方供应商所占整个网络业务的15%，今年一季度，这个数字已经上升到26%。而第三方供应商产品，同自有品牌的产品相比较，利润率会降低10%-15%。

麦考林方面表示，今年互联网业务中第三方供应商的比例增加非常迅速，未来因为第三方供应商产品的增加所造成的利润率降低仍将不可避免，但会逐渐趋于平缓。

而另一方面，麦考林的自有品牌时尚服装主业，在凡客诚品、梦芭莎等网络服装品牌的夹击下，其优势越来越不明显。

麦考林开放平台、加码互联网业务造成的利润下滑只是B2C企业纷纷开放平台的一个缩影。以京东商城为例，通过引入第三方品牌和厂家合作，其商品虽然丰富了，但是商品的配送速度和售后难与其自营商品相比。进入到当当网等平台的“淘品牌”，其产品的丰富度也不及品牌在淘宝的旗舰店。

另外，由于B2C企业开放平台后，各网上商城的商品同质化加剧，主营业务弱化，最终导致B2C企业只能通过单纯的低价竞争争抢顾客。