不过，由于国内金融市场刚刚实现全面开放，金融产品创新广泛推出的局面尚未形成，因此金融资产普遍占比相对较小的国内上市公司的企业绩效在近期应当不会受到较大的影响。根据本刊研究部对2007年深沪两市的第一季报进行梳理，发现总计有392家上市公司持有交易性金融类资产，其中13家为金融行业上市公司。
这个数字相比于近1500家上市公司的总数而言，仅占1/4左右。而且，非金融行业的上市公司所持有的金融资产总数较之于规模已突破20万亿元的上市公司总资产数的比例更低。这也充分说明了，国内微观企业金融活动还远远称不上活跃。因而，如图1所示的上市公司实施新会计准则波澜不惊的表现也就不出人意料了。
就新会计准则对企业盈利结果的性质影响来说，27%的受访者认为，新会计准则提高了企业盈利；12%的受访者认为，新会计准则降低了企业盈利；而超过六成的受访者则认为没什么影响。但值得关注的是，新会计准则增加的大量不确定性，将随着国内金融市场的全面开放而逐渐加大上市公司业绩的波动频率和波动幅度。
在我们对“新旧会计准则的自由选择倾向性”进行调查时，69%的受访CFO倾向于“按新规则增加的选择处理”，但仍然有31%的受访CFO愿意“按原来的规则处理”。尽管新会计准则隐隐然有为“资本说话”开路的意味，但这并未引起上市公司足够的重视，很多受访者认为其仅仅是核算方式的某些变更，而没有从微观企业金融契合宏观金融市场变迁的角度来思考和应变。
尽管新会计准则给上市公司带来了诸多意义深远的影响，但值得本土CFO注意的是，来自全球资本市场的成熟实践早已证明，采用不同的会计准则不会带来实质上的不同估值。在蒂姆·科勒、马克·戈德哈特和戴维·威塞尔斯等人为麦肯锡公司所著的、被誉为价值评估领域的“《圣经》”的《价值评估——公司价值的衡量与管理》一书中，三位作者分析了包含50个欧洲公司的样本，这些公司在1997年至2004年在美国上市后，按照美国通用会计准则（GAAP）的要求调整了其权益和利润报告。
在美国和当地会计准则计算下的净回报和权益差别非常大，半数以上的公司都相差30%以上，但其对公司的股价影响并不显著。据此蒂姆·科勒等人得出的结论是，“对于市场来说，选择哪种会计准则无关紧要。股票市场不关心选择哪种会计准则，投资者关心的是基本面绩效表现。
” 中国证监会研究中心主任祁斌(祁斌新闻,祁斌说吧)近日撰文《金融中心与大国战略》时意味深长地引用了央行行长助理易纲(易纲新闻,易纲说吧)为《伟大的博弈——华尔街金融帝国的崛起》一书所作的序中的一段话——“全世界的投资者为什么愿意持有某种货币并在某个市场投资，主要考虑的是安全、收益、市场的深度和流动性。
中国市场和人民币完全有这个潜力。” 从这个意义上说，意在掀起本土企业金融全面变革的新会计准则，虽然在诸多细节上尚不够前瞻与完善，仍将有力地推动本土企业走向波动中的“资本为王”时代。 2006年2月15日，国家财政部发布一系列新修订的《企业会计准则》（以下简称新会计准则），包含修订后的《企业会计准则——基本准则》（基本准则）、22项新发布会计准则以及16项对原会计准则的修订（38项具体会计准则）。
其中，新会计准则的基本准则自2007年1月1日起施行，同期38项具体会计准则于上市公司范围内施行，并鼓励其他企业执行。 这部酝酿已久的新会计准则将对本土企业的绩效表现和财务运作产生什么样的深远影响？ 为此，《首席财务官》杂志面向国内上市公司的CFO发起了“上市公司新准则实施影响调查”，分别从新会计准则对企业盈利性质影响、盈利程度影响、对财务体系运作影响、实务操作中的易用性、给企业带来的重大影响（前三位）、对企业财务灵活度的影响以及新旧准则在自由选择下的倾向性等七个方面进行了抽样调查，我们选取的样本数总计100家上市公司，样本行业覆盖了传统制造业、电子电器、运输业、能源、金融、现代服务业、房地产、有色金属、造纸等众多行业，实际回收有效反馈问卷78份，基本代表了国内上市公司实施新会计准则的总体现状。
与国内众多专业的会计机构和学术研究机构对新会计准则解读和研究的侧重点不同的是，本刊并不过多关注新会计准则给财务技术层面带来的冲击，而是立足于揭示新会计准则带给本土企业对于价值创造（兼顾股东价值和社会价值最大化）方面的影响。结合这些鲜活的调查反馈，我们很清晰地看到，此次新会计准则的出台背后隐含着本土企业金融运行环境所发生的深刻变化，原有僵化的、保守的、基于历史的会计方式，已经无法跟上奔涌而来的中国金融全面开放的资本洪流，动态的、可变的、基于市场的新会计方式，正在为即将上演的“资本为王”时代砌下全新的财务技术基石。
如果要看清新会计准则背后所隐含的深意，不妨先从两则旧闻说起。 2005年11月21日，联合国国际会计标准专家工作组第22届会议在日内瓦召开。率团参会的财政部副部长王军应邀就中国会计准则建设及会计标准国际趋同问题发表了演讲，其中谈到，“今年以来，中国会计准则体系建设取得了重大进展，明年初将构建起与中国国情相适应，同时又充分与国际财务报告准则趋同的、涵盖各类企业各项经济业务、独立实施的会计准则体系，从而基本实现了与国际财务报告准则的趋同。
”对此，国际会计准则理事会主席戴维·泰迪也公开给与回应，认为中国新企业会计准则体系的发布和实施，使中国企业会计准则和国际会计准则理事会指定的国际财务报告准则之间实现了“实质性趋同”。 2006年12月11日，为期五年的WTO“过渡期长跑”正式结束，中国开始全面履行对世贸组织的承诺。
这就意味着中国经济金融将全面融入世界经济金融体系，中外资金融机构将展开全面的合作与竞争。 在我们的调查研究中发现，新会计准则带来的核算规则的技术性改变并不是CFO们最关注的，而由此导致的与企业金融密切相关的企业价值评估水平上的巨大差异，将是一场革命性的挑战，并为中国资本市场行将启动的大重组和大收购浪潮全面奠基。
平稳过渡下的重重玄机 不久前，王军在财政部和证监会联合召开的企业会计审计准则贯彻实施阶段性总结大会上表示，自2007年1月1日起施行的企业会计准则体系和审计准则后，体系已成功实现了新旧准则的平稳过渡、顺利衔接。根据对2006年12月31日之前上市的1408家A股上市公司的统计，上市公司执行新准则后，股东权益净增加141。
80亿元（扣除少数股东分类变化影响后），增幅为0。43%，总体情况持平，市场反应平稳。 我们的调查结果也印证了上述说法，就会计核算的结果而言，新会计准则带来的冲击远没有此前各方面预计的那样大，总计只有12%的受访者认为，新会计准则对盈利结果的影响超过了20%，而高达88%的受访者认为新会计准则只带来了一般性的影响。
之所以出现上述情况，其与国内企业的资产现状、业务结构和金融市场的活跃程度有着强烈的关联关系，对此我们在后文将深入分析。
答：不过，由于国内金融市场刚刚实现全面开放，金融产品创新广泛推出的局面尚未形成，因此金融资产普遍占比相对较小的国内上市公司的企业绩效在近期应当不会受到较大的影响。根...详情>>
