贵州茅台（600519）昨收盘价为180.44元，早盘受人大代表禁止公款喝茅台提议影响出现不小的跌幅，后受大盘影响反跌为涨。
贵州茅台历史最高219.5元每股，历史最低2.29元每股，截止到现在收盘价为213.86元每股。的发行价为31.39元每股。2001.08.27上市首日开盘价为34.51元每股。
茅台我以前说过很多回，现在又搬出来说，主要是为了坚定投资者（那些因为听了我的建议而买入茅台的投资者）的信心。坚定大家的信心，我是有事实根据和理由的，不是凭白无故的胡说。之所以选择茅台，不是基于它的名气、规模，而是兼顾了茅台的质地、成长性、股价强度和估值四个方面的综合考量。
2009年和2010年我并未介入茅台，最主要的原因就是公司质地虽然好，但成长性、股价强度和估值都不达标。现在是2012年1月，茅台的质地和股价强度大家有目共睹，不再讨论。本文重点从成长性和估值水平两个方面来分析。价值投资不是120元买了，150元买了，200元就要赶紧卖掉。
只要公司足够优秀，而估值和成长性匹配，我们就应坚定持有。没听说过巴菲特5。22元买可口可乐，7元就赶紧卖；167元买了IBM，210元就赶紧卖。一、茅台的成长性我们知道，茅台的毛利率和净利率非常稳定，故只需计算未来销售额的增长就可以推算茅台的盈利能力和成长潜力。
而计算销售额无非就是，考察茅台价格的提升和销量的增长情况了。首先看茅台酒的价格。其实在2011年初，茅台的成长潜力并不十分突出，但经过一年时间，茅台酒终端零售价从1000元上涨至2000元，茅台的成长能力突然陡增。目前普通高度茅台酒（主要是53度飞天茅台酒）出厂价619元，远低于终端零售价格。
即使未来四年年均提价20%，出厂价也只有1283元，和零售价依然差距很大；而即使从2016年到2020年年均再提价10%，出厂价也只有2067元，和当前的零售价基本相当。考虑到十年后茅台酒零售价很可能在4000-5000元，这种预估的提价幅度是合理的。
对比茅台的竞争对手，52度五粮液出厂价659元，终端零售价1000元；52度国窖1573出厂价889元，终端零售价1389元。渠道利润基本占比35%，茅台公司没有任何理由让渠道轻松占据70%的利润空间。提价是必然，而从长期看，直营店建设对净利润的增厚也会较明显。
其次看茅台酒的销量。由于茅台酒生产周期很长，基酒需储存五年时间才能勾兑出厂。所以，茅台酒当年的销量只能参考五年前茅台酒的产量。按照公司每生产100吨茅台酒，截留25吨作为老酒、5吨为自然耗损计算，五年前产量的70%为当年的实际可能销量。根据公开资料合理推测的茅台酒产量为：2003年1万吨，2006年1。
49万吨，2007年1。75万吨，2008年2。04万吨，2009年2。3万吨，2010年2。7万吨，2011年3万吨，2015年4。2万吨。简单计算即可得出，茅台酒销量到2015年的年复合增速为16%，到2020年的年复合增速为12。7%。
综合以上茅台酒价格和销量的分析，我们可以预计，茅台的净利润复合增速未来四年很可能达到32%以上，未来九年很可能达到28。9%以上。二、茅台的估值水平我选择了两种不同的估值模式作为参考。一种选择茅台历史的估值水平，一种选择欧美成熟市场国家烈酒的估值水平。
首先看茅台的历史估值水平。茅台的历史估值水平，有三个最低估值时点比较重要，一个是2003年9月PE（TTM)12-15倍，一个是2005年6月998点PE（TTM)18倍，还一个是2008年10月1664点PE（TTM)20。89倍。由于字数有限，贴出原文链接，望管理员勿删http://www。
pengniu。com/heima/20120113/3038。html这是原文，你可以详细研究研究。
到今天收盘，最新价格是每股215.2元但是如果你想买此股票，我国股市规定，每次至少买入100股，那么你需要付出21520元，而且这个价格，只要在证交所的交易日，价格都会有所波动。
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