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什么是对冲基金

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什么是对冲基金


        

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  • 2004-12-14 13:02:45
      对冲基金(Hedge Fund)是一种衍生工具基金,亦即对冲基金可以运用多种投资策略,包括运用各种衍生工具如指数期货、股票期权、远期外汇合约,乃至于其他具有财务杠杆效果的金融工具进行投资,同时也可在各地的股市、债市、汇市、商品市场进行投资。与特定市场范围或工具范围的商品期货基金、证券基金相比,对冲基金的操作
    范围更广。
       对冲基金的起源和发展:第一个有限合伙人制的琼斯对冲基金起源于1949年。该基金实行卖空和杠杆借贷相结合的投资策略。卖空是指出售借入的证券,然后在价格下跌的时候购回,获取资本升值。杠杆投资是通过借贷扩大投资价值增加收益,但同时也有加剧亏损的风险。
       两者结合,形成稳健投资策略。八十年代后期,金融自由化的发展,为基金界提供了更为广阔的投资机会,更使得对冲基金进入了另一轮快速发展阶段。进入九十年代,随着世界通货膨胀威胁逐渐解除,以及金融工具日趋成熟和多样化,对冲基金更加蓬勃发展。 现有三家从事对冲基金资料聚积、整理的机构:“资产管理统计公司” (Managed Account Reports Inc。
      , MAR )、“对冲基金研究公司”(Hedge Funds Research,HFR)和“对冲基金顾问公司” (Van Hedge Funds Advisor ,VHFA )。 对冲基金不象传统基金有义务向有关监管部门和公众披露基金状况,它们的资料主要依赖基金经理自愿呈报,而不是基于公开披露资料。
      其原因与对冲基金以合伙制为主的组织形式,以及以离岸注册为主尽量逃避监管的运作方式分不开。对冲基金运作神秘和缺乏监管,这正是造成对冲基金危害金融市场的原因之一。 对冲基金分为8种类别: (1)宏观基金(macro funds)。这类对冲基金根据国际经济环境的变化利用股票、货币汇率等投资工具在全球范围内进行交易。
      老虎基金、索罗斯基金以及LTCM都属于典型的“宏观”基金。 (2)全球基金(global funds)。更侧重于以从下而上(bottom-up)的方法在个别市场上挑选股票。与宏观基金相比,它们较少使用指数衍生工具。 (3)买空(多头交易)基金(long only funds )。
      它们按对冲基金架构建立,征收利润奖励费和使用杠杆投资,但从事传统股份买卖。 (4)市场中性基金(market-neural funds )。这类基金采用相互抵消的买空卖空手段以降低风险。 (5)卖空基金(short sales funds )。
      基金向经纪商借入它认为价值高估的证券并在市场出售,然后希望能以低价购回还给经纪商。 (6)重组驱动基金。此类基金的投资人旨在于利用每一次公司重组事件而获利。 (7)抵押证券基金。 (8)基金中基金(funds of funds)。 即投资于对冲基金的对冲基金。
       对冲基金的资产和注册: 据MAR 的保守估计,两家最大的对冲基金——老虎基金和索罗斯基金在1998年8月期间,所管理的资产曾一度达到200亿美元以上。1997年底的1115只对冲基金中,在美国注册的有569家,占51%,其余的主要在加勒比离岸金融中心的几个岛屿上注册,主要是考虑充分利用这些岛屿所提供的各种税务及法律优惠。
      对冲基金、特别是大的宏观基金 躲避监管,是它可以肆无忌惮冲击国际金融市场牟取暴利的一个重要原因。 对冲基金有三个明显特征: 第一,基金经理的报酬源自实现了的利润分红,有别于传统基金按资产总额收取一定比例的管理费。 第二,对冲基金经理作为有限投资合伙人,将自已的资金投资于所管理的基金中。
      而在传统互惠基金中,基金经理一般不将自己的资本投入管理的基金中。以上两个特征直接影响基金经理的回报目标和所承受的风险。 第三,利用杠杆投资、获取最大利润已成为对冲基金最常用的投资手段。根据杠杆使用的不同倍数,对冲基金又可根据所承受的投资风险高低分为三类。
      一是低风险基金,主要从事美国和外国的市场投资,这些基金很少使用超过合伙人资本二倍以上的杠杆,它们像其它传统基金一样买卖股票,预计股票上升时买进,认为股票下跌时抛空,它 们是真正的“对冲”基金。二是混合型基金,它们通常的杠杆比率不超过4:1,在股票市场、债券市场和货币市场进行投机买卖。
      
      三是高风险投机基金,采用高杠杆投资策略,借贷与合伙人资本之比通常高达30:1。LTCM是最典型的高杠杆基金。它在资产负债表内的投资杠杆高达30倍。高杠杆是对冲基金扰乱国际金融市场秩序、导致国际金 融动荡的最直接、最重要的因素之一,它与基金动作的神秘性一起构成了对冲基金具有市场危害性的基础。

    职业理财师

    2004-12-14 13:02:45

其他答案

    2004-12-09 16:33:44
  • 对冲基金(hedge fund)是一种特殊形式的投资基金,一般来说其投资者数量不多但金额较大,而且并不公开募集,所以无须像公募性质的共同基金那样履行信息披露义务或接受证券监管部门的监管,对冲基金一般通过运用较多的金融衍生工具和财务杠杆手段来获取高回报率。打个形象的比方,对冲基金有点像是"富人投资俱乐部",而相比之下普通共同基金便是"大众投资俱乐部"。

    29

    2004-12-09 16:33:44

  • 2004-12-09 15:15:52
  • 楼上的介绍了,就不多说了。但中国目前还不允许对冲基金,不过前些天看了篇文章说最近新发的EFE基金可以变相的实现对冲的模式(希望没有记错)。

    skylin...

    2004-12-09 15:15:52

  • 2004-12-09 12:16:38
  • 对冲基金原理就是与股票、期货等高风险金融衍生品方向相反,从而起到冲回风险的作用。其他楼上汇友说的很好,很全面了

    108149...

    2004-12-09 12:16:38

  • 2004-12-09 11:03:36
  •       对冲基金的英文名称为Hedge Fund,意为"风险对冲过的基金",起源于50年代初的美国。其操作的宗旨,在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧,在一定程度上可规避和化解投资风险。 
        在最基本的对冲操作中,基金管理者在购入一种股票后,同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权(Put Option)。
      看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时,卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出,从而使股票跌价的风险得到对冲。在另一类对冲操作中,基金管理人首先选定某类行情看涨的行业,买进该行业几只优质股,同时以一定比率卖出该行业中几只劣质股。
      如此组合的结果是,如该行业预期表现良好,优质股涨幅必超过其他同行业的股票,买入优质股的收益将大于卖空劣质股的损失;如果预期错误,此行业股票不涨反跌,那么较差公司的股票跌幅必大于优质股,则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段,早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。
       经过几十年的演变,对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵,对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词。即基于最新的投资理论和复杂的金融市场操作技巧,充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用,承担高风险、追求高收益的投资模式。 。

    韬远投资

    2004-12-09 11:03:36

  • 2004-12-09 09:29:36
  • 是一种攻击形的基金.
    利用时机 (如打仗, 政治不稳), 在 金, 股, 汇 各种地方 取利.
    因是攻击形, 收入可以很多. 但也会失手大败.
    是大上大落的基金.
    像把饯给人进赌场.
    

    happy

    2004-12-09 09:29:36

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