现金支付,是指并购方通过向被并购企业,股东支付一定数额的现金,以取得被并购企业股份的支付方式。现金支付有两 种形式:① 现金购买资产,是指并购方以现金购买目标公司部分或 全部资产,将其并人并购方或获得目标公司经营控制权;② 现金购买股份,是指并购方用现金购买目标公司的部分 或全部股票,对目标公司实施经营管理控制。
现金收购可以用 自有资金,也可以通过融资进行。按照支付速度不同,现金支付分为一次性支付与分期 支付。现金支付的优点:操作简单;卖方很明确出售股权或资产 的收入;卖方能尽快获得流动性;收购人可以在交易的其他条 件上获得优惠条件。现金支付的缺点:买方短期内现金流的压力较大;上市公 司融资仍然需要监管部门审批;卖方取得收益面临即时付税问 题;对买方而言,现金支付使得卖方可以迅速“套现走人”, 和股权支付方式相比,不利于形成后续的监控和利益分享 机制。
与一般的战略投资者不同,私募股权投资基金(PE)收 购更多地采用现金支付方式。这一方面取决于PE业务的性 质,另一方面是因为PE可以灵活地运用杠杆收购。