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2017-09-06 16:59:28

•   连续42个涨停之后连续7个跌停，*ST金泰以极富戏剧性的走势成为当前股市中最具吸引力的话题之一。不仅如此，该股更以“过山车”般的走势告诉市场这样一个事实??定向增发概念股巨大的赚钱效应背后，同样蕴藏着巨大的风险。这一点，对于习惯于打探消息、跟风炒作的投资者而言，可谓意义深远。
    
  自2006年5月8日证监会批准定向增发作为上市公司新时期的再融资可选方式后，这一方式就成为上市公司资产注入和重组的上上之选。统计显示，2006年下半年选择定向增发的公司数量已近百家，占2006年全年增发预案的八成以上。而2007年以来，更有一百余家将其再融资的方法选择为定向增发，占比超过七成。
    由此可见，定向增发已成为当前市场最主要的融资手段。与此同时，定向增发概念股也成为今年市场上最为炙手可热的题材之一。无论是在机构投资者的策略报告中，还是散户口耳相传的最为热门的“消息”中，“定向增发”都是频频出现的字眼。
  一旦某只个股出现与定向增发相关的风吹草动，其股价往往会一飞冲天。
    曾经创造了连续42个涨停神话的*ST金泰，其辉煌正是从一纸公司拟定向增发的公告开始。当然，*ST金泰并不是惟一的神话缔造者。仅从近期来看，公用科技、中国远洋、上电股份等多只个股，均曾受益于定向增发概念而持续涨停。
  必须承认的是，定向增发概念股光环加身有其合理性。
    业内人士分析指出，首先，定向增发极有可能给上市公司的业绩增长带来立竿见影的效果。上市公司往往会通过向特定对象增发股份来收购其所持有的资产，而该特定对象多为上市公司控股股东或其他关联方。这不仅能有效解决上市公司与控股股东及关联方的关联交易和同业竞争问题，而且通过引入优质资产能够改善公司的基本面。
    同时，集团公司整体上市还能提升其市场竞争力。东方电机、上海汽车、天津港、葛洲坝等都是这方面的成功典范。
  其次，定向增发有利于引进战略投资者，为公司的长期发展打下坚实的基础。部分上市公司主要以与公司业务相关或互补且持有期比较长的战略投资者作为特定对象增发股份，这不仅为公司带来了丰富的资金，更重要的是获得其战略合作者所带来的管理经验、先进的技术以及广阔的市场渠道。
    
  不过，专家提醒，尽管定向增发往往意味着公司美丽的远景，但普通投资者参与这一题材时仍需有足够的理性。
  首先关注一组统计数据，有媒体此前通过阶段比较发现，定向增发概念股的股价大幅上涨时期主要集中于定向增发从预案出台至获准日之前，平均涨幅可达98。
    8%；而股价上涨幅度最大阶段则又集中于股东大会公告日至获准日阶段，平均涨幅为38。1%。有市场人士对记者表示，许多公司拟定向增发的消息传出后，其股价可观的涨幅正是许多中小投资者迅速盲目跟进的主要诱因，而风险也就在此时埋下了伏笔。既然是定向增发概念股，就存在概念不能实现的风险。
    一旦方案被否，敏感的股价往往会迅速掉头，那么，那些高位被套的投资者能否经受漫长的等待呢？事实上，今年下半年以来，随着管理层监管力度的加大，上市公司定向增发方案遭遇“红灯”的现象已不在少数。对此，投资者应该做到心中有数。
  其次，即使上市公司的增发方案顺利获得通过，投资者仍需甄别自己所投资的那层“光环”是真实的存在还是虚假的泡沫。
    业内人士指出，上市公司通过增发收购资产的同时，其总股本也在加大， 只有所引进的资产的盈利能力大于股本扩张能力，公司的业绩在完成增发后才会出现大幅增长。目前来看，中孚实业、金融街、青岛海尔等通过增发提升了业绩的成功例子固然不少，但也不乏上市公司在通过定向增发实施资产重组时，将有问题的资产注入上市公司来“忽悠”投资者的可能。
    
    日前，监管层也就这种现象对投资者作出了提醒。此外，由于行业性质不同，部分上市公司通过定向增发所融进的资金，主要投向于基础建设项目。由于存在建设周期问题，收益不可能在短时间内得以体现，且股本的扩大，同时也摊薄了上市公司的收益。对于这样的例子，投资者在选择前不仅要学会分析公司的基本面，更要根据自己的投资期限、目的等，进行综合考量。

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  徐***

  2017-09-06 16:59:28

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